Evergrande sigue preocupando a mercados emergentes antes de decisión de la Fed

Bloomberg — El coro de voces presimistas sobre la dirección de los mercados emergentes se está haciendo más fuerte a medida que la crisis de la deuda de China Evergrande Group convierte una semana ya plagada de riesgos en un campo minado

Fidelity International y Nordea Investment esperan que las divisas de los países en desarrollo se debiliten aún más a medida que la saga financiera del gigante inmobiliario expone grietas en el motor de crecimiento de China. Citigroup Inc. se inclina ahora por las apuestas “long” sobre el dólar en Polonia, Hungría, Sudáfrica y Turquía, mientras que Morgan Stanley dijo que mantiene una visión a la baja sobre la deuda en dólares en medio del tumulto.

La caída llega en un momento frágil para los inversionistas de los países en desarrollo. Se están preparando para que la Reserva Federal reduzca el estímulo en medio de los signos de que el repunte económico mundial de la pandemia se está desvaneciendo. Cualquier giro averso al riesgo se vería agravado por un posible incumplimiento del grupo chino Evergrande, lo que enviaría ondas expansivas a través del sistema financiero.

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Esta combinación de vientos en contra “no es un cóctel saludable para tomar riesgo en los mercados emergentes”, dijo Paul Greer, un administrador de dinero con sede en Londres de Fidelity International, cuyo fondo de deuda de países en desarrollo superó el 95% de sus pares este año.

Fidelity International ha estado reduciendo su exposición a las monedas en desarrollo, dijo Greer, añadiendo que los diferenciales de la mayoría de la deuda en dólares de los mercados emergentes no son suficientes para compensar los riesgos.

Hasta ahora, las acciones han sido las más afectadas, cayendo casi un 4% este mes, en comparación con una caída del 0,4% en la deuda en dólares de los prestatarios de los mercados emergentes. El indicador de MSCI Inc. de las monedas en desarrollo ha disminuido un 1,7% desde un máximo histórico alcanzado en junio.

“Todo palidece en comparación con la saga Evergrande en este momento”, dijo Witold Bahrke, un estratega macro de Nordea Investment con base en Copenhagen. “Dudamos que en el corto plazo la Fed esté dispuesta a proporcionar una cura al malestar de los mercados causado por evergrande”.

Las monedas vinculadas a las materias primas como el peso colombiano y chileno y el real brasileño son las más vulnerables, dijo.

Sin embargo, no todo es sombrío. Nigeria recaudó US$4.000 millones vendiendo bonos el martes, después de recibir ofertas cuatro veces superiores a los US$3.000 millones que se había propuesto inicialmente, mientras que Egipto tiene previsto vender hasta US$3.000 millones de deuda este mes.

Para algunos, la caída de esta semana ofrece la oportunidad de comprar acciones infravaloradas. Estrategas de JPMorgan Chase & Co. liderados por Marko Kolanovic dijeron a los clientes que “mantienen una asignación pro-riesgo” en su cartera de modelos de mercados emergentes orientada “hacia sectores cíclicos centrados en la reapertura y la reactivación”.

Aun así, el número de acciones del índice MSCI de mercados emergentes con señal de venta, basada en el patrón de convergencia-divergencia de medias móviles, ha aumentado a niveles vistos por última vez en enero.

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“Es difícil imaginar que la debacle de Evergrande se resuelva a muy corto plazo”, dijo Greer de Fidelity International. “Al mismo tiempo, el impulso incremental de la Fed hacia la reducción gradual del estímulo, aunque no es inesperado, seguirá proporcionando otro viento en contra que el mercado deberá navegar”.